国内折旧废钢正进入加快释放阶段，叠加政策大力支持，供应量亦会逐步增加。2020年，我国废钢利用量约2.6亿吨，今年7月份发布的《“十四五”循环经济发展规划》明确，2025年废钢利用量达到3.2亿吨，表明废钢利用量将稳步提升。据测算，未来五年废钢利用量增加0.6亿吨，将能够替代近1亿吨62%品位的铁精矿。

 

   产业链利润的畸形分配不可持续。铁矿石价格的大幅上涨给国际矿山带来丰厚利润，今年上半年，力拓铁矿石业务销售收入同比增长89.3%，EBITDA同比增长108.6%，EBITDA率为79%。同期国内1cr18ni9ti不锈钢板行业收入、利润也均大幅增长，中钢协统计重点钢铁企业销售利润率明显提高，但仅为6.56%，反映出产业链利润分配的极度不平衡。

 

   今年以来，国内1cr18ni9ti不锈钢板企业兼并重组持续推进，宝武重组山钢稳步进行，两家公司合并后，粗钢年产量将占到全国的14%；鞍钢重组本钢后粗钢产能达到6300万吨，成为国内第二、世界第三钢铁企业。在钢铁行业对铁矿石需求总量减少的情况下，集中度的提升有利于促进上下游力量的此消彼长，1cr18ni9ti不锈钢板企业对于矿企的议价能力将得以提升。

 

   综上，碳达峰、碳中和背景下，国内粗钢控产具有长期性，海外经济复苏放缓，铁矿石需求预计也已达顶部，需求扩张推动1cr18ni9ti不锈钢板价格上行的边际动能基本衰竭，同时，废钢替代效应逐步增强，国内钢铁行业话语权提升，铁矿石价格或进入长周期的下行阶段，后期预计1cr18ni9ti不锈钢板价格仍震荡偏弱，受需求波动及其它因素影响，存有阶段性反弹的可能，但难有大幅上涨的空间。